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境外投资细化清单出炉,空壳投资平台审批或将收紧

字号+作者:admin 来源:网贷界 2017-08-21 04:23 我要评论() 收藏成功收藏本文

8 月 18 日,国务院办公厅转发国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见的通知》 ( 下称《指导意见》 ) ,'...

 8 月 18 日,国务院办公厅转发国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见的通知》 ( 下称《指导意见》 ) ,通过鼓励、限制、禁止三类境外投资活动,较为详细地给出了下一步企业对外投资的方向。

这是自去年 12 月首次公开发声后,国务院办公厅转发四个主管部委,再一次对中国企业境外投资做了更为详尽的规范。

 

国务院发文限制房地产、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资

8月18日,国务院发办公厅同意并转发发改委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见》。意见将境外投资分为鼓励开展的境外投资、限制开展的境外投资和禁止开展的境外投资三个方面,其中,房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等属于限制开展类境外投资。

这意味着监管层再次明确了对房地产等领域的海外投资要进行严格限制的政策。

去年12月6日,发改委、商务部、人民银行、外汇局四部门首次针对房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部发声,称监管部门密切关注近期在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资的倾向,以及大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”、“快设快出”等类型对外投资中存在的风险隐患,建议有关企业审慎决策。

2017年7月,国家发改委、国家外汇管理局、商务部月内依次针对房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部再发声,建议房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向应该审慎决策。

其中,7月18日,国家发改委政研室主任严鹏程回答有关对外投资方面提问时再次表示有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向,防范对外投资风险,建议有关企业审慎决策。

7月20日,国家外汇管理局新闻发言人王春英在就上半年外汇收支数据有关情况答记者问时也称有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向,防范对外投资风险,建议有关企业审慎决策。

7月31日在商务部副部长钱克明表示,今后要推动引导企业对外投资更趋理性,商务部已经出台了一些措施,特别加强了对外投资的真实性和合规性审核,未来将引导企业投向实体经济。建议相关企业要审慎决策,防范风险,尽量减少房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的投资。

2008年开始,中国企业的对外投资开始迅猛发展、连创新高。

2014年,中国对外投资规模首次超过吸引外资规模,成为净资本输出国。2016年,中国的对外投资规模创下1701亿美元的最高纪录。其中,房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部几个行业的境外投资是中国对外投资规模历史新高的主要贡献者。

以房地产为例,仲量联行相关数据称,2016年中国的海外商业和住宅房地产投资额同比增长53%达到330亿美元(约合2270亿元人民币),再次创下历史新高。酒店和工业地产的投资增幅最大,中国买家的全球购地也重新活跃。比如,安邦保险斥资近65亿美元收购美国策略酒店集团及度假村;中国人寿在与喜达屋资本集团的投资组合交易中收购了其酒店和办公楼资本,并购买了位于曼哈顿的一处办公楼等。

以体育俱乐部为例,Wind统计信息显示,2015、2016年期间,内地企业海外收购的足球队数量已达12支。同时根据不完全统计,这两年中国企业收购海外球队耗费的资金已经超过150亿元人民币。

随着对外投资规模快速增长,海外投资的风险也日益集聚。尤其是房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部的海外并购,不少并购资金主要来源于国内的高杠杆融资。

同时,外汇储备创新低也引来监管层的担忧。2016年1月,中国外汇储备在连续7个月的下降之后,曾一度跌破3万亿美元,创下近6年的新低,资本外逃风险引发关注。

在监管层的发声下,境外投资数据尤其是房地产、文化、体育和娱乐业等境外投资规模出现了大幅下降。根据商务部的数据,今年上半年,中国房地产业对外投资同比下降超过82%,只占同期中国对外投资总额的2%。文化、体育和娱乐业等海外投资也大幅下降了82.5%,只占同期对外投资总额的1%。

但由于近期对外投资的数据正在出现回暖,6月对外直接投资达到2016年12月以来最高值,为136亿美元,虽然同比下降11.3%,但环比增长了65.5%,是对外投资连续第二个月的正增长。

也因此,监管层的担忧又重新浮出水面,7月一个月内三次发声针对房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部,8月国务院再次正式发文。监管层表明了清晰的信号,预计这些领域的海外投资将明显下降。

自去年以来,中国的监管机构已经开始逐步甄选那些 " 淘气 " 的套利资本,引导投资走向实体经济。从去年初隐性的窗口指导,到去年底,发改委、商务部、人民银行、外汇局四部门连续公开发布通告,监管层已密切关注近期在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资倾向。

联合国贸发组织投资司官员梁国勇对第一财经记者说,从《指导意见》的文本看,这更像是一个对外投资的产业指导目录。在限制类、禁止类两方面 " 收紧 " 的同时,也明确了鼓励类的方向,特别是 " 一带一路 " 相关投资。

而包括梁国勇在内,接受第一财经记者采访的多位业内人士也注意到,对于采取 " 在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或者投资平台方式 ( SPV ) ",今后将要面临更严格的审批。

国家发改委相关负责人在 18 日公开称,发改委正在会同有关方面积极推进《境外投资条例》立法工作,为《指导意见》的落实提供法律保障。此外,其他有关部门也将抓紧制定并出台相关配套政策措施。

对外投资已趋理性

从数据上看,自去年 12 月起,中国企业对外投资已经趋于理性,同时政策也逐步细化。

最新数据显示,今年 1~7 月,我国境内投资者共对全球 148 个国家和地区的 4411 家境外企业新增非金融类直接投资,累计实现投资 572 亿美元,同比下降 44.3%,非理性对外投资得到进一步有效遏制。

另一些人则注意到,在总结了一些经验并经历宏观环境的变化后,政策导向也随之调整。

上述发改委相关负责人总结《指导意见》出台背景称,我国企业境外投资也存在一些问题,如一些企业将境外投资重点放在房地产等非实体经济领域,不仅未能带动国内经济发展,反而导致资金跨境流出大幅增加,冲击我国金融安全等。

《指导意见》在基础设施、产能和装备、高新技术和先进制造、能源资源、农业、服务业等方面提出六类鼓励开展的境外投资,该负责人分析称,当前世界经济发展进入转型期,广大发展中国家积极推进工业化、信息化和城市化,不少发达国家推动基础设施改造升级,能源资源价格总体步入合理区间,一批拥有先进技术的国外企业期待深化对华合作。

梁国勇告诉第一财经记者,一方面,资本外流压力和国际金融风险加大 ; 另一方面," 一带一路 " 倡议的推出,急需资金支持。

他尤其注意到,鼓励类提到 " 在审慎评估经济效益的基础上稳妥参与境外油气、矿产等能源资源勘探和开发 "。

对此,他分析,2012 年之后金属矿产品价格显著下降,2014 年中期后油价大跌。现在基本稳定有所回升,但可以说中国资源和能源外部供应的基本格局已经发生了重大的变化。因比,在原来大宗商品超级周期下,急于在境外收购自然资源的环境和心态也变了。

" 换言之,在目前的价格水平和供应环境下,境外矿产资源、储量的收购在多大程度上服务于国家的能源资源安全战略,值得分析。" 他认为," 这样的措辞比较明智。"

境外非实体投资受限

在限制类项下,多位业内人士注意到,除了房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部,还新增加了 " 在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或者投资平台 " 这一项。

一位私募行业人士告诉第一财经记者,从字面上看,虽然没有完全禁止,但是对 " 无具体实业项目 " 这一限制,几乎将影响到所有从事海外并购的投资机构,对通过上市退出的红筹回归标的来说更是雪上加霜。具体如何看待、如何限制,在什么情况下这类设置还可以继续的,依然比较模糊,审批周期和审批通过的概率具有较大不确定性。" 不太受影响的是离岸架构有经营历史的那些基金。"

另一位负责对外投资的业内人士则称,这个新增加的有限制语 ( 无具体实业项目 ) ,在实践中,很多时候做具体项目来进行海外并购,是设立 SPV ( ( 特殊目的实体 ) ,通常指仅为特定、专向目的而设立的法律实体 ( 常见的是公司,有时也有合伙等 ) 。

他举例,一些企业通过在海外设立 SPV 来收购,通过 " 内保外贷 " 架构没有什么问题,只是实质交易存在风险,即高价收购的海外业务,生意并不好。

 收购交易经常需要运用杠杆,但需要经营前景好才能还银行贷款。因为用了杠杆,对银行的资产质量带来影响,可能会产生 ( 金融 ) 系统性风险。

据第一财经记者了解,目前,几位协助企业对外投资的人士还对记者称," 内保外贷 " 等方式依然能做,与企业性质并无关系,只是成本提高了很多。

从更为细化的行文看,这意味着空壳的 SPV ( 新设的海外平台公司如果不直接做实业项目 ) 需要经过严格审批。

商务部在真实性审核中,他们发现,存在一些企业在非主业领域的大额投资、非理性投资。

监管会重点关注负债率,不能在国内欠一屁股债,还去国外投资。会看资金来源、财务状况,提醒企业审慎决策。

推进立法,从国家层面推进制度设计则是下一步的计划。商务部下一步或将推动出台境外投资条例,研究制定加强境外投资管理政策,做好真实性审查。推动出台加强对外投资合作事中事后监管的意见,加强  走出去合规性审查和境外大项目协调,完善企业信用制度建设,开展对外直接投资统计工作考核。

 

发改委:关注房地产、体育俱乐部等领域对外投资倾向,建议企业审慎决策

今年1-6月,房地产业对外投资同比下降82.1%,占同期对外投资总额2%;文化、体育和娱乐业对外投资同比下降82.5%,占同期对外投资总额1%。 对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业以及信息传输、软件和信息技术服务业,分别占同期投资总额的28.3%、18.3%、12.7%和11.4%。

国家发改委7月18日就宏观经济运行情况举行新闻发布会。在回答媒体提问的“如何看待上半年企业非金融类的对外直接投资有大幅度下降,及相关部门下一步会不会对对外投资的监管政策做出一些调整”时,国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程表示,“我们支持国内有能力、有条件的企业,开展真实合规的对外投资活动;支持以企业为主体、以市场为导向、按商业原则和国际惯例的对外投资项目。

“今年上半年,我国对外投资规模出现下降,原因是多方面的。这之中,既有去年同期基数较高的因素,也有我国经济发展持续向好、企业在国内投资信心增强的原因;既受外部环境不确定性增多、企业对外投资更加审慎的影响,也与去年底开始有关部门加强对外投资真实性合规性审查有关。”严鹏程说,“对外投资是我国企业参与国际经济竞争与合作、融入全球产业链和价值链的重要途径,国家发改委等有关部门将按照国务院要求。

此前的7月13日,商务部发言人高峰在介绍2017年上半年中国对外投资合作情况的例行发布会上表示,调控措施效果显现,2016年底以来,商务部会同国务院有关部门,在推动对外投资便利化的同时,加强了对外投资的真实性、合规性审查,非理性的对外投资得到有效遏制,对外投资结构进一步优化,涉及房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的对外投资大幅下降。

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